华尔街见闻

　　私募基金“自卖自买”套现潮创记载，2025年上半年私募行业通过“延续基金”交往套现410亿好意思元，同比激增60%，占行业总退出量的19%，创历史新高。Vista、New Mountain等头部机构纷繁以数十亿好意思元限制将钞票调养至自家新基金。

　　当传统退出渠谈受阻时，私募股权行业正在寻找新的“自救”之谈。

　　近来，私募股权行业正创记载地罗致一种争议性计策来为客户套现——将钞票出售给我方措置的其他基金。在外部买家难觅、IPO上市受阻的布景下，这一“自卖自买”模式正成为行业新常态。

　　这一被称为“延续基金”的作念法在2025年上半年达到历史高位。投资银行Jefferies的论说判辨，本年前六个月，私募基金通过延续基金退出投资410亿好意思元，创下历史新高。这一数字占行业一齐销售的19%，较旧年同时增长60%。

　　分析指出，延续基金的宽敞使用反应了私募股权行业靠近的窘境：IPO市集执续低迷，并购行径疲软，导致现款求教严重不及。刻下私募基金执有逾越3万亿好意思元的未售出钞票，行将流畅四年向投资者返还的现款仅为传统预期的一半。

　　Jefferies大家二级市集推敲联席主宰Todd Miller暗示：“咱们正处于低分拨的第三或第四年，退出环境充满挑战，IPO市集处于就寝状态。”

　　头部机构纷繁入局“延续基金”

　　延续基金是指私募基金将其措置的某只基金中的钞票出售给兼并公司措置的另一只新基金的交往结构。这种模式允许投资者选拔不绝执有投资或套现离场。

　　本年上半年，Vista Equity Partners、New Mountain Capital和Inflexion等有名私募基金王人通过数十亿好意思元的延续基金出售了部分最大投资名堂。

　　其中Vista筹集了创记载的56亿好意思元延续基金，将IT公司Cloud Software Group的宽敞现存股权出售给其措置的新基金。

　　Inflexion则通过23亿英镑的交往出售了四笔投资的股权，包括工业公司Aspen Pumps和英国制药企业Rosemont Pharmaceuticals。

　　二级市集交往激增

　　Jefferies论说判辨，私募基金和机构投资者交往现存钞票股权的二级市集在本年上半年出现爆发式增长。交往总量逾越1000亿好意思元，较旧年同时增长近50%。其中略逾越一半的交往复自基金投资者（有限结伙东谈主）出售其执股。

　　Jefferies大家二级市集推敲联席主宰Scott Beckelman暗示：“当今这已成为每个基金措置东谈主的实在退出渠谈。咱们预测大多数发起东谈主将推断在他们筹集的每只基金中进行一到两次这么的交往，这将成为他们承销的老例退出模式。”

　　尽管延续基金的受迎接经过激增，但这一计策也激发了部分投资者的担忧，合计这是本钱轮回欺诈的妙技。越来越多的机构投资者选拔退出此类交往。

　　行业巨擘机构贝恩公司（Bain & Co）最近的论说判辨，近三分之二的私募基金投资者仍偏好基金通过向公司出售或IPO等传统模式减执投资。仅有六分之一的投资者暗示偏好延续基金模式。

　　风险教唆及免责条目

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未推敲到个别用户终点的投资绸缪、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何看法、不雅点或论断是否相宜其特定现象。据此投资，背负自诩。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：于健 SF069九游体育app(中国)官方网站